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與方舟投資(Ark Investment) 在《Big Ideas 2021》中有關比特幣的不同觀點

已更新:2021年3月23日

方舟投資旗下ETF於2020年重押特斯拉,報酬率非常亮眼,華爾街推崇其創辦人Catherine Wood為女版巴菲特。但她專注“破壞性創新”公司的投資策略其實與股神巴菲特“價值投資法”可說是天差地遠:雖同被尊稱為股神,但武功路數完全不同。有興趣的讀者可以從以下文章了解其背景與心法:


自2017年起,該公司對值得關注的重大創新發佈"Big Ideas"的年度報告。上周發佈的2021年版本(Big Ideas 2021: Innovation Research by ARK Invest), 將比特幣的基本面改變列為創新之一。Michael Lee兄已做了精要的解析(深度解析|Ark方舟投資《Big Ideas 2021》:比特幣將成為企業現金、虛擬世界將快速突破),以下再做些小小的延伸。


該文中提到比特幣漸為大眾接受,也帶動以太網和新一波的的金融創新實驗(指去中心化金融 decentralized finance), 但筆者認為比特幣和以太幣之間並不必然是從屬關係


的確比特幣因其總量固定,有十年以上的牢不可破的運行記錄,廣為大眾接受,故在數位資產享有類似黃金儲備的地位。


另一方面,當初以太幣的發想並不是計價單位,而是類似石油的概念:在以太坊上運行的智能合約都需消耗以太幣,消耗完畢則程式停止,避免陷入無窮迴圈耗盡網上算力資源。


借用方舟報告中的圖表如下圖,可觀察到穩定幣(與美金價值1:1錨定的數位資產, 便於使用與流通)總市值(紫色部份)在不到一年的時間,成長五倍到200億美金的規模。加上去中心化金融(綠線)從2020年下半年起,半年內急速成長到150億美金的規模。這兩者雖然有些重複計算,但成長幅度實在驚人。加計在以太網上運行的各類功能型代幣,如LINK(95億), UNI(56億)...等,可粗估以太網承載至少有500億美金的價值。

ARK Big Idea 2021 Financial on Ethereum

以太網上運行的價值迅速成長,因此以太幣價格無法被低估:從類似燃油的功能型代幣,轉型成為價值承載。以太幣現價接近歷史高點(美金1,443元), 總市值約1,650億美金。反觀比特幣總市值佔整體數位資產的比例已較過去平均七成水凖,降到六成左右。


另他們對比特幣價格的推估也過於簡化(如下圖), 主要假設:所有S&P500公司將1%現金轉換成為比特幣,將推昇價格到4萬美金。

ARK Big Idea 2021 Bitcoin Corporate Cash

實際上目前公司法人對於數位資產的取得,保管,移轉還沒有很好的標凖流程來實行,不然買了等值4億多美金比特幣的MicroStrategy CEO也不用公開他們買進策略的白皮書(MicroStrategy增設比特幣學習站,CEO:讓我們「砸4億美元」的原因在裡面)讓其他公司學習。換個角度,如果S&P500公司都熟悉將比特幣的作為流動資產配置的一環,比例絕對不止於1%, 因此價格將遠大於4萬美金。


以上同中求異地提出兩個觀點供讀者參考,完全認同的是數位資產將被廣泛運用的趨勢已確定。希望志同道合的朋友,能早些行動,搶佔先機。





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